中国纸币的诞生应该是在公元十世纪末，也就是宋太宗淳化到道年间。最初的名字叫“交子”，后来还有其他名字，比如“关子”、“会子”、“钱引”、“宝钞”、各种名字，如“交钞”等。“交子”诞生前，已有茶盐等交引钞票，在公家和私人之间流通。而茶盐等交引钞票，则是由唐代的“飞钱”，即当时的汇票，发展而来。
辽宁省博物馆现存宋代交子拓片
宋初，宋太祖赵匡胤执政时，为了方便商业交流，直接使用了唐代的“飞钱”做法，允许人们将钱存放在北京师傅，然后在各个地方换钱。开宝三年后，朝廷设立了“便钱务”，即专门的汇兑机构。商人将钱交给这些机构，并及时出具存款凭证。如果商人持票到当地政府兑现，他们必须在同一天支付，不得拖延。如果他们违反规定，他们将受到惩罚。宋太宗雍熙两年来，朝廷命令边疆商人将银钱交给驻扎在当地的军队。政府随后从北京师傅那里向这些商人提供茶盐证券，让商人到茶盐场所在地领取，这是从“飞钱”制度中延伸出来的。
后来，随着四川经济的快速发展，当地政府一直使用铁钱，而不使用铜钱，导致货币数量不足。此外，铁钱体积大，价值小，重量大，重达25公斤。交易使用和异地转移非常困难。许多当地富商“连续保险”每年向地方政府支付一定的特殊费用，作为换取“交易”使用的条件。正式出现“交子”！当时，“交子”的印刷非常严格，“用同色纸印刷，印刷用房木人物，店主押字，各自的秘密题号，朱墨之间的错误，以为是私记。“当时，交子的出现相当方便了商人的交易，极大地促进了经济的发展。然而，随着后期富商管理不善，资金被挪用，无法兑现。此外，还有大量伪钞，交子店无法兑现。寇准奏要求朝廷关闭。
然而，这种简单而粗糙的封闭并没有解决铁钱携带不便的问题。此外，市场长期以来一直习惯于使用纸币。一旦被禁止，商业贸易就会立即下降。朝廷看到后，听从张若谷和薛田志的建议，在四川开始由国家发行。朝廷收回国有后，对“交子”有了严格的限制。例如，规定了发行额度。同时要求有一定的发行准备金，一般造一界，备本36万。在流通上设置时间限制，以三年为一界，边界满，要求持旧换新。而且在持旧换新的时候，纸墨费用总是要交30文。而且使用面积仅限于川蜀。
上有政策，下有对策，虽然国家有这样的规定，但在实际操作过程中，却远远超出了要求。从天圣元年到皇佑三年，一共才二十九年，“交子”的发行已达十三界。根据国家规定，三年一界的限制实际上超过了三界。而且秦州两次借了60万元的“交子”，根本没有准备金作为基础，只是随机印刷。不仅流通领域已经超过四川，准备金也不再储备。元符年间，新钞收换旧钞，比价为1-5，即官价下跌为原价的五分之一，民间下跌更为严重。“交子”的信用完全被破坏。
元朝建立后，由于蒙古族长期实行奴隶制，游牧生产模式完全不了解农业发展对国家长期和平稳定的重要性。它甚至提出了“汉人对国家没有帮助，可以知道空人，认为牧区”的荒谬主张。经济衰退和商业衰退。虽然战争结束后，社会趋于稳定，经济发展缓慢，但经济失衡始终贯穿于元朝。
忽必烈中统元年，元朝政府开始建立钞票法。但在此之前，已经有了丝钞和银钞两种。当时发行纸币还是比较谨慎的，政府也非常重视储备，储备数量也比较充足，规定“随路春积元本金银，分文不动”。但从忽必烈到元十三年后，储备在世界各地的金银开始逐渐被移为其他用途。为了取悦皇帝，忽必烈近臣阿合马“将随路平准库金银”全部运到元大都，作为邀功资本。纸币准备金对金融稳定和货币诚信起着重要作用。一旦被破坏，将来会有无尽的麻烦。大元偏偏在这上面出了问题。
到元三十一年正月，忽必烈去世。四月，忽必烈的孙子成宗铁穆耳即位。“诏诸路平准交钞库存放的银93.6.952，除19.2.452是钞票母亲外，余悉运至京师。”。有了前面的洞，然后只要朝廷没有足够的钱，他们就会从准备金中提钱。大德两年后，右丞相齐泽报告说“年入之数”“还不够用”，“从元钞中借20万锭”。大德三年，中书省报道，“岁入之数，不支半岁，自余借钱”。据大德十一年中书省报道，“今国用多了，钱藏已少，用钞母不宜”。大元年二月，“支钞本710多万锭，周急用...
这种从储备金中不断挪用和转移，使得国库日益亏空，货币价值直线下降。新旧货币都不起作用。根本问题是“金银有入无出”。结果是“布料和丝绸在涌动，寒冷的人溢出。米粟渐平，饥饿的人越多。”。
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元朝早期的财政收入也可以填补一半的支出，到后期，支出实际上超过了收入的400倍！和所有末代统治者一样，元朝开始发行大量货币来填补财政缺口，导致金融进一步混乱，通货膨胀更加严重。当时纸币的发行泛滥到了极致。原来只允许政府印刷，后来发展成私人印刷。当时有两个人叫朱清和张喧。到元二十三年，元世祖忽必烈为朱清和张喧创办海运而作出贡献，并赠送印钞。他们已经印了17年了！货币的价值越来越不值钱，但价格却越来越贵。当时京师的一桶粟用一千贯钞票买不到。顺帝年间，米价比中统年间涨了六七万倍，民间不再需要纸币，甚至直接回到实物交换状态。
现在我们经常看到“交子”的出现来讨论宋明时期中国现有资本主义的萌芽。然而，回顾过去，我们把一场有利于国家和人民的好货币革命变成了烫手山芋，最后在街上臭了起来。经验教训值得思考。尤其是所谓“萌芽”的成败，真的是经济决定的吗？另一方面，在西方，虽然纸币的出现比中国晚，但它运行良好，金融发展超过了中国。即使到目前为止，我们仍在努力追赶它。成败、得失都是值得深入探讨的大命题！
为什么北宋的交子最终会变成烫手山芋？ 期间发生了什么事？